休斯顿 George R. Brown 会展中心，当地时间 9 月 29 日晚上，Robinhood 创始人兼 CEO Vlad Tenev 站在台上，屏幕上滚过十来个新产品，Agents，7x24 小时交易等等。
台下掌声不断的同时，Lighter 的代币 LIT 在几分钟里跌超 15%。这是这轮反弹行情中，最强势的一个币种。
因为 Vlad 在台上说，美国用户的永续合约，由 Robinhood Derivatives 通过 Bitstamp 提供。
这和市场之前的预期不太一样。
在 Lighter 也就是 LIT 之前的暴涨中，除了 perp 赛道龙二在龙一 HYPE 的带领下猛冲，还有一个很重要的点，就是牌照。
Hyperliquid 进入美国指日可待，Lighter 也要进入美国现在有两条路，一条是拿牌照，但这个牌照比较费劲，目前还没有人拿到。
还有一条就是 Robinhood 这条路。
7 月份，Robinhood 的自建二层网络 Robinhood Chain 主网上线，钱包里内置了一个永续合约入口，用户可以用 USDG 做保证金直接开单。这个入口后面站着 Lighter，这家跑在以太坊上的 zk 永续交易所，用零知识证明验证每一笔撮合与清算，零售账户零费率。
两个月下来这条通道给 Lighter 带来约 72.9 亿美元累计永续成交，占 Lighter 日交易量约 17%。叙事的结论很直接，等美国永续开闸，这批最肥的流量也会流进 Lighter。LIT 就是这张期权的价格。
可惜 9 月 29 日的 Vlad 在台上把 Lighter 进美国预期砍半了。
其实这个事情，Robinhood 给市场打过几次预防针。
在之前的采访中，Robinhood 加密业务负责人 Johann Kerbrat 说过 Robinhood 如何看待 Bitstamp 和 Lighter 的 perp。Bitstamp 是持牌通道，欧洲的牌照在 Bitstamp Financial Services，美国的牌照在 Robinhood Derivatives，Bitstamp 出的是交易场所和撮合技术。而 Ligher 主要针对的是链上，所以接的钱包。
在美国，永续合约目前只有两条合法的路。一条是在 CFTC 注册的指定合约市场上市，比如 Kalshi 的 BTCPERP。另一条是把境外永续当成外国期货，通过一家美国期货佣金商中转，比如 Coinbase 与 Deribit 那条线。没有任何一条路，能让一个不受监管的链上永续协议直接服务美国散户。
不过 Lighter 的故事，肯定还没有结束。
6 月底 Lighter 宣布手续费拿来回购，回购之后永久销毁，官方数据到 9 月 8 日累计回购 1750 万枚，相当于流通量的 7%。
再加上 Robinhood Chain 势头仍在。链上量还在创周度新高，回购销毁的资金还在从手续费里出。与 Robinhood 的合作也没有终止。
接下来就是等牌照了。
